上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。在公司倒闭之前，连续亏损两年的上市公司就会转成 ST 股票，然后再转为 *ST 股票，到第三年度末，还不能转为盈利的，将暂停上市，到第四年度末，还这样的，转入退市整理期。退市整理期结束，转入场外柜台交易市场。
上市公司如果破产，先要进行破产清算。清算的资产一般要先支付清算费用、国家税收、员工工资等，然后才考虑股东的利益。一般破产的公司，都是资不抵债，也少有资产分给股东。国内目前极少有上市公司破产，即便到了破产境地，也会进行破产重组，相对于未上市的公司而言其倒闭的可能性较小。
法律依据：
根据我国《公司法》第157、158条规定,上市公司有下列五种情形之一的,将由国务院证券管理部门决定终止其上市：
1、公司股本总额、股权分布等发生变化,不再具备上市条件,并在限期内未能消除的；
2、公司不按规定公开其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载,经查实后果严重的；
3、公司有重大违法行为,经查实后果严重的；
4、公司最近三年连续亏损,在限期内未能消除的；
5、公司被解散、被行政主管部门依法责令关闭或者被宣告破产的。